华微电子(600360.CN)

华微电子:产能与技术比翼齐飞

时间:07-04-12 00:00    来源:渤海证券

2006年公司实现主营业务收入8.92亿元,同比增长45.57%;实现净利润1.2亿元,同比增长34.45%,实现每股收益0.51元,计划不进行利润分配。集成电路芯片及小型服务器等产品的量产致使公司主营业务收入增长超出我们的预期水平,由于硅片及铜引线框架主要原材料价格的飞涨使得公司综合毛利率水平下降5.17个百分点。

2006年公司实现集成电路芯片收入5248万元,小型服务器及技术服务2376万元,毛利率分别达到41.63%和40.65%,这两种产品的顺利量产对公司业务的发展意义重大,不仅代表新业务增长点的出现,而且表明公司的技术水平上了一个新台阶,已经迈过了进入中高端领域的门槛,预计这两项业务未来2~3年的收入复合增长率会超过60%。

公司计划在未来2~3年陆续开发肖特基特殊功率器件、VDMOS功率器件、软快恢复二极管系列、双极集成电路、BICMOS及BCD集成电路、低正向压降VDMOS等高端产品,不断优化产品结构进入高端产品领域,在提高自身竞争力的同时真正实现与国际大厂的全方面竞争。

我们认为公司合理的动态市盈率水平应该在35~40倍之间,07年合理的价值区间应该在25.55~29.2元;08年的合理价值区间应该在35.7~40.8元。我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级。