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华微电子:调整为09年主旋律

发布时间:2009-08-31    研究机构:华泰联合证券

09 年上半年公司实现收入5.4 亿元,同比下滑4.5%;毛利率9.0%,同比减少18.4%;归属于母公司所有者的净利润-3762 万元,同比减少186.6%;每股收益-0.07 元,扣除非经常性损益后每股收益-0.09 元。

报告期内,公司出售了三家子公司股权,贡献投资收益1713 万元,分产品收入中减少集成电路芯片项目。

毛利率大幅减少主要因为 1 季度产能利用率不足、折旧增加所致;同时让利抢单的竞争策略使得公司产品销售单价持续走低,中报披露仅降价因素减少利润2000 多万元。

6 寸线VDMOS 产品仍处于市场推广和拉量的过程。目前投片数大概在0.5-1 万片左右。明年32 万片产量假设下粗略计算可贡献利润1600 万元。

库存消化使得存货金额比期初减少了33.3%,存货成本比已降至历年0.35-0.5 间的合理水平。

预计 09-11 年收入分别为12.8、16.4、18.8 亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为0.03、0.86、1.6 亿元,每股收益分别为0.01、0.16、0.30元。目前股价对应10 年EPS 的市盈率为34 倍,维持中性评级。

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