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G华微:清晰的增长 确定的未来

时间:06-09-21 00:00    来源:东方证券

06年是华微相对辛苦的一年,由于铜、硅和塑封料等原材料价格的大幅度上涨,公司利润增长受到一定的影响,但由于下游需求旺盛,公司依然能够实现30%的增长。

07-08年将是公司面临快速增长的时期,一方面随着原材料料价格上涨的趋缓,公司将逐渐能够化解压力,另一方面随着产能的扩充和技术的提升,公司将获得新的增长动力。

麦吉柯产能的逐步释放,将使公司未来两年产能扩充得到保证。麦吉柯目前已经顺利投产,但是由于原材料的制约,产能将在07年释放。

预计07年将达到月产四寸片3万片,五寸片2-3片。

公司技术提升明显。目前公司已经掌握肖特基和可控硅的主要技术,其中肖特基产品月产已经达1万片。07年肖特基和可控硅将成为公司产品技术提升的主要方面。MOS技术是公司技术进步的关键,通过与快捷的合资,公司已经基本掌握MOS技术,我们认为MOS将是公司未来发展重大机遇。

在需求上,节能灯和机箱电源将是市场增长的主要动力。节能灯领域公司主要是要进入浙江阳光的销售领域,机箱电源下步目标将是OEM市场。

预计公司06、07年业绩分别为0.5和0.75元,PE分别为28和18倍,给予“增持”的评级。