华微电子(600360.CN)

G华微:产能持续扩张 创新提升价值

时间:06-09-18 00:00    来源:渤海证券

华微电子(600360)成为其中所指定的103家创新型企业之一。在自主创新的政策支持下,公司必将进一步提升技术研发能力和市场占有率提升民族品牌,其半导体分立器件制造商国内企业的龙头地位将会更加稳固。

预计到2010年中国半导体市场规模将占到全球市场份额的60%,国内分立器件市场将会继续保持增长态势,这5年销售量和销售额的年均复合增长率将分别超过20%和18%。

2006年上半年,公司实现主营业务收入35,644.5万元,同比增长24.71%;实现净利润4,950.74万元,同比增长16.33%;每股收益达到0.21元。通过不断的产能扩张、开发新产品、提高生产工艺、合资合作等手段,自上市以来公司实现了连续的增长。

公司的芯片生产主要集中于母公司、子公司吉林麦吉柯、合资公司吉林飞利浦等三家企业。

竞争优势:华微电子地处吉林省吉林市,当地的水、电资源丰富价格低廉,人工成本也较低约占生产成本的8%左右,6条生产线的生产规模和多年的生产经营使得规模经济效用日益突出,成本专注型的竞争策略使公司迅速抢占了市场。

风险提示:由于资源的稀缺性,全球基础性原材料的价格不断上涨,公司生产所需要的硅圆片、铜引线框架、塑封料及金丝等原材料价格不断大幅上涨,采购成本的增加使得公司综合毛利率水平不断下降,严重影响利润的增长。

预计公司06~08年分别实现每股收益0.5、0.65和0.84元,并且快速增长的势头会持续到2010年,公司当前的估价仍存在明显的低估,我们维持对公司“强烈推荐”的投资建议。