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华微电子(600360):未来的MOSFET 龙头,调整之后继续增长

时间:08-08-25 00:00    来源:华泰证券

报告期内,公司实现主营业务收入 53,925万元,比上年同期增长23.25%;实现营业利润5,447万元,比上年同期减少21.8%;实现净利润4,523万元,比上年同期减少24.67%;实现归属于母公司股东的净利润4,347万元,比上年同期减少26.93%。实现每股收益0.08元。

分产品看,公司主要产品半导体器件收入同比增长26.31%,但毛利率下滑1.71个百分点,降低至28.78%;占收入比重较小的集成电路和服务器类产品收入分别下降34%和提高22%,单毛利率分别下降了2.69和4.85个百分点。总体看综合毛利率下滑了2.12个百分点。表明公司降低成本的努力没有完全抵消成本上涨的压力;此外,公司的一些新产品如工业照明用高压三极管、快恢复二极管、肖特基类产品上半年还在推广过程之中,对毛利率的提升作用未能充分体现。

公司的期间费用同比增长了36%,其中销售费用增长了733万元、管理费用增长1490万元、财务费用271万元,而投资收益减少了836万元,因此营业利润出现了更快的下滑。

公司6英寸线年内即可建成投产,实现年产36万片六寸片的生产能力。其主要产品MOSFET 已在下属子公司进行批量生产,目前9个型号产品已全部开发完毕,且通过客户认证,质量达到国际先进水平,得到战略客户认可,产品呈供不应求局面,六寸线起动以后,MOSFET 产品将形成规模化生产,公司业绩将会有较大规模提升。公司有望成为未来国内MOSFET 龙头。

我们预计08-10年公司EPS 分别为0.22、0.284和0.345元,短期虽然可能受08年业绩下滑的影响而继续下跌,但考虑到09年6英寸线带来的增长,我们给予“推荐”的投资评级。