华微电子(600360.CN)

华微电子公告短评

时间:06-05-10 00:00    来源:申万宏源

今日华微电子(600360)发布了股权分置改革方案沟通协商情况暨调整股权分置改革方案的公告,修改的要点包括:1、送股比例由10送2.2股提高到2.5股;2、对06、07两年的业绩承诺(净利润)由25%的同比增长提高到30%。

评论:1、公司股改方案的调整比较好的兼顾了非流通股东、流通股股东以及上市公司三方的利益,体现了对流通股东的尊重,这个方案获得通过的可能性极大。2、我们前期在2月24日的公司深度研究报告中,曾预测公司06年业绩同比增长50%,不过由于原材料价格上涨、吉林飞利浦合资公司06年高昂的开办费、职工工资上调30%等原因,也考虑到公司业绩承诺的情况,我们调低06年的盈利预测,即每股收益0.50元,同比增长31.6%。不过,07年时飞利浦合资公司、子公司麦吉柯的利润将实质性提高,我们预期07年业绩将实现50%左右的同比增长,每股收益0.75元,即公司利润两年可以实现翻番。3、估值方面,考虑到公司快速可靠的成长性,也考虑到目前大盘总体情况以及可比公司的估值情况,基于公司06年0.50元的业绩,我们认为可以给与公司25倍的市盈率,即股价为12.5元,加上10送2.5股的因素,短期目标价位为15.6元,比最近收盘价10.62元有近50%的上升空间。公司股票交易明日复牌。