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G华微:国际合作推动公司快速发展

时间:06-09-04 00:00    来源:上海证券

国内分立器件行业发展潜力较大。中国目前已经成为全球最大的分立器件市场,2005年市场规模已经达到643.8亿元,预计今后5年销售量和销售额的年均复合增长率将分别达到14.5%和19.3%。到2010年,中国分立器件的市场规模将达到4,342亿支,销售额将达到1,558亿元,从而占据全球市场的大部分份额。

上半年业绩平稳增长。2006年上半年,公司实现主营业务收入35,645万元,比上年同期增长24.71%;实现净利润4,951万元,比上年同期增长16.33%,每股收益达到0.21元。

良好的期间费用控制能力降低毛利率下滑影响。公司在上半年的毛利率出现较大幅度的下滑,比上年同期下降了6.16个百分点。但公司很好的控制了营业费用和财务费用,使期间费用率比上年同期下降了3.73个百分点。良好的费用控制能力降低了毛利率下滑的负面影响,使营业利润与上年同期相比增长了12.70%,净利润与上年同期相比增长了16.33%。

与快捷和飞利浦的合作推动公司快速发展。与快捷、飞利浦合作使公司利用来料加工和代工等方式扩大生产能力,进入国际代工领域,同时调整了产品结构,实现向高端产品的转变,为公司的中长期发展奠定了扎实的基础,推动公司快速发展。

06-07年收入利润预测。预计06~07年公司主营业务收入将分别增长23.35%和增长33.47%,达到75,600万元和100,900万元;净利润将分别增长29.31%和增长35.44%,达到11,570万元和15,670万元。

风险提示:半导体行业风险较大;人民币升值对出口不利。

投资建议:预计06-07年公司EPS分别为0.49元和0.66元,动态PE值分别为25.53倍和18.95倍。国内外市场相对估值比较显示,公司目前的定价较低。我们审慎地给予G华微投资评级为:未来六个月内,跑赢大市。