华微电子(600360.CN)

华微电子:增发项目将是未来的盈利增长点

时间:08-04-08 00:00    来源:上海证券

新型功率半导体器件前景广阔。MOSFET 新型功率半导体器件具有驱动功率小、开关损耗少、热稳定性高、收入阻抗高、易于关联、无二次击穿等双极型功率半导体器件无可比拟的优点,在市场上占据了较高的市场分额,广泛应用于包括消费类电子、计算机、工业控制、网络通讯、汽车电子、电力设备等各种领域,在国内和国际市场上都有较大的需求。

公司目前国际、国内半导体器件尤其是新型半导体器件有着广阔而稳定的市场。2008年至2011年,我国的MOSFET 市场需求额年均复合增长率为17.7%,预计到2011年我国MOSFET 市场销售数量和销售额将分别达到364.8亿只和408亿元。公司增发2,480万A 股,募集资金2.95亿元投资建设一条六英寸新型功率半导体器件生产线。在项目建成后,可形成年产新型功率半导体器件48万片(月产4万片,其中:VDMOS2.8万片/月,IGBT0.6万片/月,PIC0.6万片/月)的生产能力,并预留一定空间,以便将来扩产至72万片/年的生产规模。

维持投资评级,目标价格为24.00元。考虑到增发摊薄,我们预计08~09年公司EPS分别为0.80元和1.02元,动态PE 值分别为24.88倍和19.51倍,我们给予华微电子(600360)投资评级:未来六个月内,跑赢大市;目标价格为24.00元/股。