华微电子(600360.CN)

华微电子第三季度业绩点评

时间:07-10-31 00:00    来源:东北证券

2007年1-9月公司完成销售收入75875万元,实现净利润11451万元,同比分别增长26%和34%;由于原材料维持高位,公司毛利率由去年同期的31.0%下降为29.3%。公司三费率由去年同期的15.1%下降为14.5%,扣除股权转让的投资收益,公司营业利润同比增长14%。

目前母公司4英寸月产能达到10万片,麦吉柯4、5英寸月产能各达到3万片,麦吉柯为飞兆的代工月出货在5000片水平,其余产能生产华微产品,目前埋吉柯产能尚未完全饱满。08年母公司4寸线月产能仍可能扩大1-2万片;卖吉柯的6寸厂净化车间已完成结构封顶,厂房可容纳10万片的月产能,公司将根据需求将月产能由初期的4万片逐渐增加到10万片,初期的4万片产能预计将在2008年底投产。

公司的产品结构在逐步调整,目前可控硅产品已接近分立器件总销售的10%;高压 VDMOS产品的月出货在1000-2000片左右,VDMOS将是公司6寸线的主打产品。

由于原材料高位运行,公司产品售价基本稳定。电光源和机箱领域的市场需求增长稳定。卖吉柯的产能利用率仍存在提升空间,公司的产品结构升级也顺利进行,我们预测公司07、08年的EPS为0.67和0.84元(不考虑定向增发和股权激励),并给予公司“慎推荐”的投资评级。